使用分享!自逍遥跑胡子做弊器”分享用挂教程

　　来源：燕梳师院

　　文|萧晓 编辑/马会

　　大家养老 ，昔日安邦养老的“继承者 ”
，诞生于安邦集团的风险处置过程中。2019年，随大家保险集团的组建完成 ，正式褪去“安邦
”印记
。

　　然而，历史的羁绊并未随之消散。母公司大家保险至今仍由保险保障基金控股
，股权结构长期悬而未决，战略方向缺乏清晰锚点 ，这一不确定性也逐步传导至旗下子公司
，引发一系列连锁反应 。

　　随着各大险企陆续披露2025年第四季度偿付能力报告摘要，大家养老的2025年的经营全貌也随之揭晓
。在转型压力下 ，其经营情况备受关注。

　　年度亏损1.39亿元

　　2025年
，大家养老的经营情况勾勒出“规模增长、单季盈利
、全年亏损”的经营态势，在压力中透出一丝暖意 ，但长期盈利难题仍未破解 。

　　最新偿付能力报告显示
，截至2025年末，大家养老累计实现保险业务收入17.18亿元 ，净利润-1.39亿元
，在57家非上市人身险公司排名倒数第六；公司总资产102.56亿元，净资产32.89亿元
。

　　同时 ，净资产收益率为-4.12%，总资产收益率-1.51%
，投资收益率5.05%，综合投资收益率4.40%。拉长时间看 ，近三年平均投资收益率2.17%
，近三年平均综合投资收益率2.55% 。

　　可见，公司2025年度投资端表现出色 ，却也难逃亏损
。

　　一方面
，负债端负担沉重。2025年，公司保险合同负债高达53.5亿元 ，代表其对保单持有人未来的偿付承诺 。许多养老险、年金类产品在销售时设定了较高的预定利率或保证收益
。在当前市场利率长期下行的背景下
，即便投资端取得5.05%的回报，仍可能低于早期保单承诺的长期成本 ，从而形成“利差损 ”风险。

　　另一方面
，获客与运营成本高企 。保费渠道途径多样，而这背后 ，需要支付高昂的渠道佣金 、营销费用和管理运营成本，极大侵蚀了保费收入。

　　此外
，作为承接原安邦养老业务的主体，大家养老还需持续兑付安邦时期发行的高收益理财产品 ，构成直接的财务负担
，进一步拖累整体盈利能力
。

　　股权困局

　　大家养老的股权转让之路，至今仍悬而未决。自2024年7月1日起 ，大家养老100%股权正式在北京产权交易所挂牌预披露
，预披露期至7月26日，转让方为大家人寿和大家资产 。

　　这一动作 ，被视为大家养老退出路径的新尝试
，也标志着其正式开启“寻找新东家
”的自救之路
。不过，截至目前 ，股权转让未能成功找到买家。

　　回溯大家养老的股权渊源
，始终与大家保险集团
、安邦集团紧密绑定 。2018年，安邦集团因流动性风险爆发被原保监会依法接管 ，为化解行业风险、保护消费者权益，2019年
，中国保险保障基金有限责任公司 、中国石油化工集团有限公司
、上海汽车工业（集团）总公司共同出资设立大家保险集团，注册资本203.6亿元 ，承接安邦人寿、安邦养老 、安邦资管等核心资产与业务
，随后安邦养老更名为大家养老，正式纳入大家保险集团麾下
。

　　2020年2月 ，安邦集团流动性风险逐步化解
，原银保监会终止对安邦集团接管，大家保险集团正式独立运营。

　　实际上 ，早在2019年下半年
，大家保险集团便已开始征询潜在投资人的工作，2021年7月 ，保险保障基金曾挂牌转让大家保险集团98.78%股权
，转让底价335.69亿元，仅接受联合体受让 ，当时虽有消息称已募得意向投资人，但最终并未有实质性进展
，整体出售计划宣告失败 。

　　在整体出售未果的背景下，大家保险集团的策略转变为“化整为零” ，走上“瘦身 ”拆分之路
，而大家养老便是其重要标的之一
。

　　转让受阻，缘何？

　　首先 ，大家养老尚未步入稳定盈利轨道。自承接安邦养老业务后
，公司持续亏损，如2023年净亏损1.59亿元 ，2024年扩大至2.23亿元
，2025年虽有单季盈利，全年仍未能扭亏 。持续的亏损状态直接影响其即时的财务吸引力 ，令潜在投资者望而却步
，态度趋于谨慎
。

　　其次，外部政策与市场环境收紧。当前 ，保险牌照整体吸引力下降，保险公司股权折价或流拍现象并不少见 。同时
，国资委对中央企业投资金融机构的“退金令
”，以及《养老保险公司监督管理暂行办法》明确规定非金融机构不得成为养老保险公司控制类股东 ，都大幅限制了潜在买家的范围和类型。

　　最后
，大家保险集团内部各子公司经营状况分化
。大家财险在2024年已扭亏为盈，而大家养老仍深陷亏损。此外 ，集团最核心的板块大家人寿的经营数据长期以来未完全公开
，不透明性增加了潜在投资者对集团整体价值和未来风险的评估难度，进一步加剧观望情绪 。

　　而这一困局 ，也成为制约大家养老持续发展的核心瓶颈
。

　　“群雄逐鹿”的生态格局

　　在人口老龄化加速
、政策红利持续释放的背景下
，养老险行业前景广阔，一度被视为“蓝海 ”。然而 ，这片蓝海已迅速演变为“群雄逐鹿”的激烈战场
，市场呈现出显著的头部聚集效应，中小机构的生存空间面临一定挤压 。

　　当前格局中 ，泰康养老与平安养老凭借先发优势和综合金融实力，已在保费规模与盈利能力上建立起深厚的护城河
，占据了市场主导地位
。与之相比，大家养老的保险业务收入尚不足头部公司的十分之一 ，且仍处于寻求盈利模式的转型阶段
，生存与发展压力显而易见。

　　头部机构的成功并非偶然 。以泰康为例，其早在十余年前便前瞻性布局养老产业 ，打造了“保险支付 + 医养服务
”的闭环生态体系
。保险产品为养老服务提供稳定现金流
，而高品质的医养社区又反哺保单销售，形成强大的协同效应与客户黏性。

　　反观大家养老 ，其面临的挑战更为复杂 。一方面背负历史遗留包袱
，另一方面在集团内部的战略定位尚不清晰；加之自身规模有限，难以像头部公司那样通过多元业务对冲转型成本
。

　　因此 ，大家养老若想真正突围
，不仅要在产品结构与成本管控上“练内功”，更需直面深层次的历史遗留问题 ，切实化解安邦时期的结构性负担。